普德药业质量问题频现关联交易涉利益输送

山西普德药业股份有限公司（以下简称普德药业）于5月17日公布首次公开发行招股说明书。普德药业此次拟发行4630万股，发行后总股本18510万股。公司从事化学药品、中西药复合制剂的研发、生产及销售，产品的疗效范围涵盖心脑血管、微生物感染和肿瘤疾病等多种疾病。在招股说明书中，公司宣称十分注重产品质量，然而记者了解到，在过往几年中，其产品不合格事件屡屡发生。而与关联方之间的利益输送，也并未在招股说明书中加以披露。

产品质量问题频现 研发能力不足

近几年的药检情况中，山西普德屡次上榜，产品不合格的范围几乎覆盖了整个中国东部地区。据江苏省2007年第3期药品质量公告不合格药品名单显示，普德药业所产的注射用头孢唑肟钠，批号为20050801的药品因酸碱度原因，被江苏省食品药品监管局检出不合格。同年第四季度，普德药业品名为银杏达莫注射液的药品在浙江省多地均出现不合格现象，批号分别为20070616、20070618、20070716，其中批号为20070616分别在台州和江山两个市均有出现。在2009年，在东北牡丹江医学院附属二院被抽查出批号为20091101，品名为氟罗沙星注射液不合格，生产企业依旧是普德药业，不合格原因再次聚焦在可见异物上。

普德药业在招股说明书中提出公司一直高度重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提高，设立了药物研究所，专门从事药物技术开发工作，并组建了一支专业素质高、梯次齐备的研发队伍。但实际情况却是至2011年12 月31 日，有研发人员109 名，其中博士生1 人、研究生4 人、本科36 人，专业涉及药学、生物、化学和医学等。也就是说在公司全部研发人员中有超过60%人的仅有大专或大专及以下学历，研发人员是企业未来发展的核心，普德药业聘用低学历的人员从事研发工作，其研发能力和创新能力令人怀疑。

作为一家以注射液为主要产品的医药企业，却多次出现注射液存在异物现象，其产品质量可想而知，同时，公司薄弱的科研能力也为其产品的进一步改良和进步蒙上了一层阴影。在此，可以认为普德药业不能再短期内解决其产品的质量问题，公司在未来市场上的表现不容乐观。

存在关联交易 涉嫌利益输送

公司与珠海亿邦制药在2010年同时被九鼎系注资，二者的关系也随之急剧升温。在2010年之前，公司与珠海亿邦制药联系并不紧密，但在随后的两年中，珠海亿邦火速跻身其第一大客户，其在普德药业的2010及2011年度的销售收入中分别达到38.12%及31.28%，而在2009年的这一数据仅为8.19%。

同时根据亿邦药业的招股说明书显示，在2009至2011的三年中，公司代理销售山西普德生产的银杏达莫注射液和奥硝唑注射液的销售收入占其当年代理销售总收入的比例分别高达94.44%、96.58%和99.76%。且从2010年起，亿邦制药向山西普德采购的金额便突飞猛进，从2009年1805.98万元、占代理产品比例仅11.36%，直线上升至2010年的1.25亿元、2011年的1.023亿元。山西普德由此连续两年稳居亿邦制药代理药品的第一大供应。同时，亿邦药业取得产品代理的价格极低。例如，5ml规格的银杏达莫注射液，亿邦制药从山西普德的采购价为1.5元，10ml规格的为2.8元；5ml规格的奥硝唑注射液，亿邦制药的采购价为1.18元，10ml规格则为1.47元。而在普德药业的销售情况中，10ml规格银杏达莫注射液的价格达23.41元，5ml银杏达莫注射液的中标价也为15.98元，10ml规格的奥硝唑注射液中标价更高达31.91元。两种价格相差极大，二者关联交易十分明显，但在普德药业的招股说明书中却并未提及。

二者在同一股东注资后，出现巨额交易，已经构成关联交易。根据《首次公开发行管理办法》第十九条的规定，发行人的业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。而普德药业在招股说明书中隐瞒的这一事实，会对其冲击创业板造成怎样的影响，可想而知。

(投资时报)

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