【资讯】刹一刹上市公司高息放贷风

刹一刹上市公司高息放贷风

据公开数据统计，截至2011年8月底，共有64家A股上市公司发放117项“委托贷款”，累计贷款额度达169.35亿元，同比增长38.2%。　　所谓委托贷款，是指由委托人提供合法来源资金，委托业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等，代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。但这一本该仅在金融行业出现的名词，时下却频频现身于上市公司的年报中。比如，武汉健民的中报显示，公司对外委托贷款，取得1304.41万元的收益，而同期净利润为3619.62万元，超过1/3的利润来自放贷所得。更有甚者，据《投资与理财》2011年第19期披露，新闻出版“第一股”时代出版发布公告，将6000万元交付交通银行进行放贷，年利率24.5%，按季付息。这一贷款利率是银行贷款利率的3.88倍，创下A股所有上市公司放高利贷年息最高纪录。时下，上市公司刮起的这股不大不小的高息放贷风似有愈演愈烈之势，我们对此岂能熟视无睹，等闲视之？　　无可讳言，在央行连续上调法定存款准备金率和提高存贷款基准利率的贷币紧缩政策叠加效应下，市场的资金越来越紧俏，融资成本直线上升。面对连续多月银行存款负利率，嗅觉灵敏、资金又相对宽裕的部分上市公司用闲置资金进行适当的委托贷款，以寻求比银行利息更高的收益，最大限度地发挥资金优势，提高资金使用效率，本无可厚非。但凡事皆有个“度”，切莫走向极端。倘把发展主业置于脑后，一味沉迷于委托贷款，对委托贷款趋之若鹜，乐此不疲，那么，由此产生的负面效应不可小觑。　　一是给人以“不务正业”、“本末倒置”之嫌，有损于上市公司的形象。上市公司理应把发展主业放在第一位。因为，上市公司融资也好，再融资也罢，说到底，是为了把所募集的资金用于发展公司的主业，在发展主业上大做文章、做好文章，把公司做大做强，提升公司的投资价值。而投资者之所以投资某上市公司的股票，说白了，实际上就是投资其预期，觉得其未来的发展令人憧憬。而预期如何，未来怎样，关键就在于该公司的主业今后能否得到较大的发展，是否深受投资者的青睐。如果该上市公司不把发展主业放在首位，而是“喧宾夺主”，以委托贷款取代发展主业，热衷于玩“金融游戏”，痴迷于做“资金倒爷”，给人以“不务正业”、“本末倒置”之嫌，令投资者大失所望，那岂不是与上市公司设立的初衷和原则背道而驰，进而有损于上市公司所固有的良好形象？　　二是促使人们产生融资其实就是“圈钱”的印象。上市公司的融资、再融资，其募集的资金均取之于投资者，理应将其用于发展公司的主业，回报于投资者。但有些上市公司却通过“资金置换”，将企业募集的资金“漂白”成上市公司的自有资金，使之不再受到投资主业的限制，以便拿着股民和募集来的钱从事高利贷，从而使投资者不由联想到，上市公司的融资、再融资，实质上就是圈钱、再圈钱。君不见，有的热衷于委托贷款的上市公司不是信奉什么“不圈白不圈，圈了不白圈”，在“圈钱冲动症”的驱使下，借融资之名，行圈钱之实，圈起钱来“狮子大开口”么？一个以圈钱为己任、以放高利贷为主业，视股市为提款机的上市公司，还有什么诚信可言？其投资价值又从何谈起？　　三是有可能触及执法的“高压线”。天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。在利益驱动下，有的上市公司凭借其上市的招牌，左手从银行低息贷款，右手把贷来的资金委托贷款给急需钱的中小企业，以银行6.56%的贷款利息换取12%至24%的高息贷款收益，从中赚取巨额利差；有的上市公司甚至将委托贷款视为其赚钱的捷径，不仅对委托贷款情有独钟，而且还利令智昏，争相在委托贷款的利率上比高低，从而谋求自身利益最大化。殊不知，到头来，触犯了法律 ，锒铛入狱，岂不悔之晚矣？！　　四是有可能承担委托贷款所潜伏的巨大风险。高收益通常与高风险呈正比，收益越高往往意味着所承担的风险越大。从这个意义上说，委托贷款是把“双刃剑”。由于放贷的利率高，其潜在的风险也很大。“是贷三分险”，稍有不慎，就有可能承担风险，到头来，“赔了夫人又折兵”。例如维科精华 ，今年1月，该公司向绍兴某地产商放贷1.5亿元自有资金，期限为6-12个月，年利率14.4%。今年8月2日，该地产商产生严重的资金链问题，当地政府为此紧急派驻专项工作组，目前相关债权债务尚在处置过程中。而香溢融通也有类似教训。2010年6月25日，该公司给杭州现代联合投资公司的7100万元一年期贷款，后逾期未归还。到今年5月3日，这笔债权被作价7886.87万元，整体转让给杭州天拓贸易公司。以上仅是上市公司承担委托贷款风险的“冰山一角”。其实，由于委托贷款利率越高，风险越大，因所承担的风险过大，贷款对象资金链断裂而导致委托贷款方血本无归的现象，在现实生活中并不鲜见。　　上市公司参与高利贷，不仅可能导致实体产业轻视主业甚至荒废主业的状况，而且将大大抬高社会融资成本。而承受高利贷畸高融资成本的都是贷款难、融资难的中小企业，这对中小企业无疑是更致命的打击。而借贷风险一旦出现，将演变成公司经营性的亏损风险，其风险又将转嫁给广大投资者，使投资者蒙受巨大损失，这显然会激起投资者的强烈不满。　　有病还须根治。欲有效遏制上市公司放贷风，杜绝其高利贷倾向，一要强化上市公司的“主业意识”、“投资者回报意识”，坚持将资金投向发展公司主业的募投项目，以使广大投资者不断从企业业绩的持续增长中得到远高于银行利息的投资回报，使投资者感受到其所看中的公司颇值得投资。当然，在坚持发展主业的前提下，也不妨将一些闲置资金适当用于委托贷款，但其利率不宜过高，只要控制在一个相对合理的百分比即可，切莫主次颠倒；二要加大财税政策对小微企业的支持力度，延长相关税收优惠政策的期限，研究进一步加大政策优惠力度，切实缓解小微企业贷款难问题；三要大力整顿金融秩序，采取有效措施遏制高利贷化倾向，努力做到早发现、早处置，防止风险扩散蔓延，防范区域性风险；四是证券监管层也应强化对上市公司的委托贷款监管，及时制定委托贷款等高息借贷《监管指引》，规定上市公司发放委托贷款的利率上限和下限；上市公司发放委托贷款需董事会三分之二成员同意，且全部独立董事均无异议，并全面翔实披露借款方信息、借款方所处行业、抵押物法律状态信息，上市公司违法发放委托贷款的法律责任等，以规范上市公司相关委托贷款的发放、控制风险，并遏制高息借贷在未进行有效风险控制的前提下进一步向更多的上市公司蔓延。同时，加大再融资金投资项目的透明度，对于因改变项目或项目终止而闲置的资金，不妨设立“退还”机制，以从源头上减少上市公司的委托贷款。

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