瞧一瞧：搭上小家电出口“爆单”快车 博菱电器借势IPO为何反被业内质疑-

近日，宁波博菱电器股分有限公司(下称博菱电器)表露招股说明书，拟首次公然发行人民币普通股(A股)并上市，据悉，博菱电器将公然发行的股分数量不超过4080万股，计划募资3亿元，股票发行后将在深交所创业板上市。公然资料显示，博菱电器是国外中高级品牌厨房小家电的代工生产企业，具有厨房小家电产品研发、设计、生产和销售能力，旗下产品包括IH电饭煲、搅拌机、烤盘、咖啡机等，飞利浦、WMF、SEB、nutribullet、康奈尔等品牌生产商都是其客户。

受去年疫情影响，厨房小家电特别是西式小家电产品不管是在国内销售还是国外出口均增长明显，博菱电器也搭上了本次发展的快车，但是在企业IpO的关键时刻，博菱电器却不顾报告期内现金流为负的现实，执意IpO前突击分红，其能否成功上市?公司依赖的小家电出口又能否1直火爆，都是博菱电器不能不面对的问题。

疫情期小家电出口“爆单”博菱电器搭上行业发展快车

2020年突然爆发的疫情让用户有了更多的时间宅在家里，宅经济的增进下，厨房小家电产品表现出了强劲的发展势头。去年4月份以后，国内疫情逐步得到控制，国外疫情则日趋严峻，受国外制造业产能的变化，部份国外工厂由于疫情缘由停产或减产，国内小家电企业海外定单大幅度增加。海关总署发布的数据显示，2020年下半年中国家电出口累计增速9.7%。其中，厨房小家电、生活小家电和个人护理等产品等深受欧美市场的欢迎。

与国内市场不同，国外家庭小家电产品的保有量更高，数据显示，美国家庭小家电个数多达30+个，位居全球第1，其他欧洲发达国家也到达了20+。

小家电出口“爆单”依然在继续，据海关总署公布的最新数据，2021年第1季度，我国家电出口量为8.81亿台，同比增长56.3%，家电出口额达2.28万亿元，同比增长75.5%，这其中也包括备受欧美市场欢迎的小家电产品。

作为以生产西式厨房小家电产品为主的企业，博菱电器也搭上了此次发展的快车，据部份媒体报导，2020年1月至6月博菱电器实现出口额7000多万美元，同比逆势增长50%。其中5月至7月，博菱电器的海外定单量每月增长50%以上。据博菱电器公然的年报显示，近两年的营业收入也分外亮眼，年报显示，2019⑵020年，博菱电器营业收入分别为8.7亿元、16.96亿元，同比增长94.9%;同期净利润分别为6452.51万元和10741.5万元，同比增长66.5%。

现金流为负应收账款激增IpO前突击分红被质疑

这么亮眼的成绩在1众家电企业中可以说表现优良，此时提出IpO上市也顺理成章，但是博菱电器表露招股书以后却被业内和很多媒体质疑。缘由是博菱电器在IpO之前突击分红，1个需要说明的情况是博菱电器是1家家族控股的企业，其实控人是袁海忠与袁琪父女，其中袁琪直接持有博菱电器61.3%的股分，间接持有6.8%的股分;其父袁海忠直接持有公司25%的股分，间接持有3.9%的股分，整体来看，父女2人持有确权证有什么用还是强拆
超过97%的股分。

数据显示，博菱电器2020年实行了2918.40万元的现金分红，分红占当期净利润比例为27.2%，依照前文分析的实际控制人的持股比例，博菱电器此次分红绝大多数落入了袁海忠与袁琪父女的腰包。

让人意外的是，事迹的大幅增长却没有给博菱电器带来现金流的充裕，招股书显示，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为⑶50.66万元、⑵5.16万元、⑴.71亿元，3年合计净流出1.75亿元。应收账款也出现激增，2018⑵020年，博菱电器的应收账款余额分别为9289.43万元、2.03亿元、4.46亿元，连续两年均呈倍速增长，在公司总资产中的占比也由19.43%提升至36.50%。有业内人士猜想，“博菱电器事迹的大幅增加也许是放宽信誉条件后刺激而至，所以才会出现现金流为负和应收账款激增的状态。”

现金流吃紧的状态下依然执意分红，由此也招致业内质疑博菱电用具有潜伏风险，是“带病上市”。

营收过于依赖第1大客户下半年小家电出口走势难料

博菱电器主要市场是欧美市场，从招股书表露的情况来看，其存在第1大客户收入占比太高的风险，数据显示，博菱电器第1大客户CapitalBrands2020年销售收入占营收收入比例为66.91%，(CapitalBrands为德龙下属企业，旗下Nutribullet、MagicBullet是美国和澳大利亚、新西兰、英国等市场的知名搅拌机系列名牌。)2018年和2019年，CapitalBrands占博菱电器营业收入的比例分别为57.86%、68.39%，已连续3年呈增长态势。安信证券认为，若双方的合作关系产生重大不利变化，或合同到期不能续签和提早终止，则可能对博菱电器业务的稳定性产生重大不利影响。

另外，下半年家电海外销售的走势也影响了以博菱电器为代表的出口型企业的发展和未来。据另外一家出口型企业月立团体有限公司的相干负责人介绍，“今年下半年海外销售还是会面临很多的不肯定性，首先是延续不断的疫情影响了国外的经济状态，消费者购买小家电的购买力可能会减弱;另外，伴随原材料上涨、运费上涨、运力降落等多方面因素，国内出口型企业的生产和经营本钱不断增加，企业面临的本钱消化困难也很多。”

除国外市场，博菱电器也试图在国内市场上发力，目前博菱电器具有自主品牌“Thimax膳美师”、“格伊”、“莱萃维尔”。触及到的产品包括3明治机、电饭煲、破壁机、烧烤炉等，记者查询相干电商网站，格伊的销量相较Thimax膳美师、莱萃维尔好1点，但是对照其他小家电品牌而言，博菱电器这3个瞄准国内市场的品牌目前声量都比较小，想要在竞争剧烈的国内市场上获得突破，依然有不小的难度。

主攻出口的企业转行做内销其实其实不容易，此前已有多个企业“出口转内销”碰壁，有业内专家表示，“出口企业常常会有生产情结和思惟定势，斟酌的维度单1、狭窄，知识结构不完全和经验主义当头。目前国内小家电市场竞争已白热化，单靠改改模样、变个外观就期望能得到消费者认可，是不现实的。”

国内小家电企业也面临着严峻的情势，1直以来，小家电行业被认为进入门坎较低、技术水平不高，特别是网红小家电更是被认为“重营销而轻质量”，内部竞争剧烈。在经历过去年资本的推重以后，今年1季度，以小熊电器、新宝股分、天际股分为代表的网红小家电企业也纷纭出现股价下跌的情况，较2020年的最高股价下跌均超20%，被认为小家电的火热也许正在回归理买房拆迁怎么赔偿多少钱
性。

全球疫情1天没有完全控制，属于小家电出口的机遇也许就1直存在，不过目前对博菱电器而言，瞄准事迹快速增长的同时，更应当重视企业内部存在的诸多问题，切不可为了1时之成绩好看而埋下发展隐患。

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